股权收购要约的含义

所谓要约收购的含义也可以称为要约收购的构成要件。这不是一个简单的问题,即在要约被视为要约之前,它满足哪些条件。以美国为例。虽然《威廉斯法》是研究要约收购股份的重要法律,但对要约收购并没有明确的定义。然而,在实践中,许多法院引用《威廉斯法》立法程序中的语言对收购要约进行习惯性定义,即“一般而言,所谓的公开收购要约(以下简称收购要约)是指作为公开合并公司的个人或团体以高于市场价格的价格收购被合并公司的股份,并且这种股份在国家上市证券交易所上市。”

那么,要约应该有什么样的要求才能成为要约呢?一般来说,它应该包括以下四个组成部分:

1.报价人。这是合格投标报价的第一个要求。在要约收购中,只有那些打算获得目标公司控制权的企业才是真正的要约收购,或者说是最终的要约收购。如果最终要约人或预期要约人没有提出要约或打算提出正式要约的初步要约,则必须在要约开始时披露该人的身份。之所以强调要约收购人应该是真正的收购人,是为了让目标公司的股东根据真正的收购人的身份做出正确的判断。如果允许非收购人作为要约人提出要约而不披露真实的要约人,那么受影响的股东将失去接受要约与否的判断依据,因此保护受影响股东的利益也是不可能的。

2.受允诺人的获得。它也被称为收购要约的对应物。它可以而且应该是目标公司除要约人以外的所有股东,这是股东平等待遇原则的必然要求。然而,由于收购的目的是控制目标公司的股份,投标报价与协议收购相同。作为股权合并的一种方式,他们收购或打算收购的股份只能是有表决权的股份。因此,真正的受要约人实际上是持有目标公司有表决权股份的股东。

3.投标报价的表达。这意味着一旦要约被接受,要约人必须受到约束。根据上述要约的谨慎性原则,要约的发出意味着要约人已经仔细考虑并做出了负责任的准备。如果报价人的投标报价仍在考虑中,或与目标公司董事会的投标报价谈判仍在进行中,则报价人可提出初步报价或可能的报价。这种要约通常只发给目标公司的董事会。它不能表明要约人最终将受其约束的意图。它没有要约的表达,所以它不是真正的要约。至于接受要约的方式,通常是表示接受,但在要约收购中,预先接受成为接受要约的第一种方式。所谓预先接受的实质是股东准备接受的意图。在要约收购结束之前,股东可以随时撤回要约。只有当它不被撤回时,它才能最终构成有效的接受。预先承诺对股东没有直接的法律效力,是保护股东的法律制度之一。但是,对要约人来说,预先承诺构成有效承诺,要约人不得以要约未被接受为由主张要约的变更或者撤回,因为要约未被最终接受。4.投标报价的内容应该非常明确。事实上,这是投标报价的重要组成部分。在要约收购中,由于股东只能接受或不接受要约收购,因此不可能提出反要约收购,即不可能提出修改要约收购内容的请求。因此,要约中包含的收购条款应当尽可能详细、具体、完整和可行,以方便受影响股东做出是否接受的决定。一些国家的法律对要约的内容做出了明确的规定,甚至规定了要约条款的格式。一般来说,投标报价应包括以下基本内容:

(1)保证条款。(2)地位条款。(3)目标条款。④数量条款。⑤价格和付款条件。⑥要约期。

除了上述要约的必要条款和条件外,各国披露的要约信息也是要约不可缺少的一部分,但这并不构成要约的基本条款和条件。

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