中国企业境外资本市场上市表现优于境内

6月15日,清科研究中心观察了创业板开放以来中国企业在五大市场的首次公开发行情况,重点分析了企业上市前后的财务表现。统计结果显示,在国内资本市场上市的企业的业绩不如在海外资本市场上市的企业。

除了统计2009年底至2011年第一季度在国内外五大市场上市的中国企业的财务报表外,清科研究中心发现,在不同市场上市的中国企业上市前后的财务表现有很大差异,在香港和美国上市的中国企业上市当年的业绩明显好于在国内资本市场上市的中国企业。由此可见,虽然目前国内资本市场估值较高,投融资活动较为活跃,但上市企业的财务表现略显不尽如人意。根据清科提供的数据,在香港主板上市的中国企业的收入在上市当年增长了213.2%,而上市前一年为43.2%。在纳斯达克上市的中国公司在上市当年的总收入增长了193.8%,而上市前一年的总收入增长了58.4%。在深圳创业板上市的中国公司,上市当年总收入增长83.5%,而上市前一年总收入增长31.6%。

此外,一般认为上市后有较高增长和发展空间的风险投资/私募股权支持企业的业绩也不尽如人意。虽然风险投资/私募股权投资支持企业上市前的收入、毛利和净利润增长水平普遍超过同期非风险投资/私募股权投资支持企业,但上市当年的财务水平明显下降。虽然增长势头保持不变,但增速明显低于非风险投资/私募股权支持的上市企业。

还是以上市前后的收入增长为例。上市前一年,深圳创业板风险投资支持企业的收入增长率为34.7%,比非风险投资支持企业高27.6%。上市当年,深圳创业板风险投资支持企业的收入增长率为32.9%,远低于非风险投资支持企业的146.9%。

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